¿Vamos a tener otra crisis financiera en 2023?

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¿Vamos a tener otra crisis financiera en 2023?
14 de septiembre de 2022

Por desgracia, han vuelto los tiempos difíciles. ¿Se avecina una recesión? La situación se ha agravado tanto que incluso ha hecho mella en algo que gusta mucho a los neoyorquinos: la pizza. En NYC, durante décadas, existió el principio de la pizza: un trozo de pizza costaba lo mismo que un billete de metro. Pero ya no. El equilibrio de una década ha desaparecido. Lo malo es que es mucho más que la pizza. Caos global, inflación galopante y una crisis financiera en ciernes. Las criptomonedas subieron, prometieron millones y luego se derrumbaron, llevándose la fortuna de la gente con ellas. Startups está cerrando, y miles están perdiendo sus puestos de trabajo. La pizza cara es el menor de nuestros problemas. Una pregunta mayor persiste: ¿cómo acabamos en esta mierda en primer lugar? Y, sobre todo, ¿quién es el responsable? 

Hablemos de las crisis financieras. 

El poder de los tulipanes

En 2021, Slidebean decidió alquilar una casa en Brooklyn, Nueva York, para que cuando los diferentes miembros del equipo de nuestras oficinas en el extranjero fueran a Nueva York tuvieran un lugar donde alojarse. Este año el alquiler subió 800 dólares, y no somos los únicos inquilinos a los que les han subido el alquiler en toda la ciudad. Pero todo lo que se necesitaba para tener una casa en 1700 en Holanda era una cosa: tulipanes. 

Los holandeses eran poderosos en el siglo XVIII. Había una compañía que esencialmente gobernaba los mares y tenía un ejército privado para ellos mismos (hicimos todo un vídeo sobre ello). 

Ahora bien, hay un contexto cultural crucial que hay que entender sobre ellos: la mayoría de la población de entonces era calvinista, una de las formas más estrictas de la religión protestante. El calvinismo les prohíbe desfilar, mostrar lujo o incluso llevar ropa elegante. 

Así que entiende esto, eres holandés en el 1700: estás haciendo buen dinero vendiendo y comerciando con especias; vives cómodamente; comes poffertjes y visitas ocasionalmente una cafetería, pero no puedes presumir de tu nuevo estatus social de una manera aprobada por la religión?

Tulipanes. 

Son bonitas, pero en la Holanda del siglo XVIII era un símbolo de lujo que no rompía las reglas. Los ponían en sombreros y vestidos o simplemente los llevaban a todas partes. Los tulipanes llegaron a ser tan caros que poseer uno significaba ser rico, y poseer muchos implicaba ser asquerosamente rico. 

La gente incluso empezó a valorar los tulipanes "especiales", como los que tenían franjas de color (causadas por un virus). Los precios de los tulipanes subieron y subieron y subieron. Pero, hasta ahora, las cosas eran normales. Lo que ocurre con los tulipanes es que sólo florecen durante una corta temporada. Todo el mundo estaba mejorando en el cultivo de tulipanes, pero todavía sólo se podían conseguir en primavera. 

Fue entonces cuando intervinieron los corredores de bolsa. Idearon una especie de contrato que permitía comprar en cualquier momento del año, pero que garantizaba la obtención de tulipanes durante la temporada a un precio preestablecido. 

Esto es genial, porque no sólo tienes garantizado tu aspecto para el verano, sino que tienes este papel que te garantiza que puedes conseguir tulipanes a tu precio fijo. 

Esto significa que si la gente empieza a entusiasmarse con los tulipanes, puedes vender tus tulipanes a un precio más caro. Mejor aún, ¡podrías vender tu contrato a un mejor precio! Ni siquiera has tenido que esperar a los tulipanes.  

Este contrato del que hablamos se llama futuro - y sí, todavía utilizamos los futuros a día de hoy. Y en algún momento, los futuros de tulipanes eran más caros que una casa. Algunos alcanzaban los 5.000 florines cuando un salario anual era de 250.

Lo que mucha gente no entiende es que este boom no fue creado por las flores, sino por los especuladores. No creo que nadie haya cambiado una casa por una flor, la locura se produjo por los contratos; por la especulación. Pero lo que la gente realmente quería eran flores, no papeles, no especulación. Así que en poco tiempo, los que tenían contratos no tenían compradores. 

En cuestión de semanas, incluso de días, los precios cayeron en picado. Caos, suicidios, demandas... 

En realidad no. Eso es lo que mucha gente entiende mal. A medida que los historiadores investigaban más y más, no encontraban ninguna prueba que sugiriera que la burbuja de los tulipanes hubiera sacudido la nación. Ni siquiera hay un solo registro de individuos que se declaren en bancarrota. Algunas personas perdieron mucho dinero, pero el país no entró en default. A los holandeses no les fue muy bien después, pero no por culpa de los tulipanes.

Esta especie de leyenda urbana se produce porque nos encanta decir "te lo dije", nos encanta ser la persona más inteligente de la sala, presumir de esa visión que nadie más tiene. Pero, ¿quién tuvo la culpa aquí? ¿El Bro que inventó el futuro? ¿La gente que quería dinero rápido? ¿La religión que prohibió otros artículos de lujo? 

Aguanta ese pensamiento. Vamos a la siguiente. 

La caída de la bolsa de 1929

Hablemos del crack bursátil de 1929. En realidad, este podría tener una terminología más familiar - y un personaje que hace su regreso aquí. 

Los años 20 fueron tiempos locos. La Gran Guerra termina. Los Estados Unidos salen victoriosos, y los auges económicos de la posguerra no son raros. Si eres un agricultor, de repente estás maximizando la producción para alimentar a los soldados que vuelven a casa. Henry Ford había mecanizado el Modelo T, y la gente quería coches, casas y la última tecnología. Eso significa que la demanda de madera, caucho y acero creció. Se estima que la economía estadounidense duplicó su tamaño de 1920 a 1929. 

Eso es genial, pero con una pega. 

Un crecimiento rápido suele significar pedir dinero prestado. Eso no es necesariamente malo. Los agricultores pidieron hipotecas para pagar el equipo y la tierra. Las fábricas se expandieron y contrataron personal para aumentar la producción. Incluso la gente normal utilizó el crédito para comprar nueva tecnología, como aspiradoras, radios y lavadoras. Así pues, toda la economía de Estados Unidos se había duplicado, pero lo había hecho utilizando el crédito, y Estados Unidos estaba imprimiendo dinero como un loco para mantener toda esta actividad. 

Con tanto dinero, la gente normal invirtió todo lo que tenía en el mercado de valores, que también estaba creciendo. Había alcanzado máximos históricos y la gente confiaba en que nunca bajaría. Millonarios, cocineros y conserjes corrieron a poner los ahorros de su vida en la bolsa. 

Es difícil resistirse. La perspectiva de ganar más dinero con estos ingresos pasivos es muy tentadora, y mucha gente no lo hace con responsabilidad. En el 29 no existía Robinhood. Sólo un 10% de la población había invertido en acciones, así que ¿cómo es posible que este desplome fuera tan grave?  

Bueno... los bancos. Los bancos también vieron la oportunidad de beneficiarse de este próspero mercado de valores. Prestaban dinero a la gente para que invirtiera en la bolsa, y cuando el dinero se acababa, los bancos pedían más dinero prestado a otras instituciones. Préstamos encima de préstamos, para apostar por la bolsa. Este nuevo y pequeño instrumento creativo, en el que se pide dinero prestado para invertir en algo, se llama comercio de margen. 

Digamos que quieres comprar acciones de Tesla y tienes 10.000 dólares que te gustaría invertir. A finales de 2021 serían unas 9 acciones de Tesla. Eso está bien pero no son tantas acciones. Si las acciones ganan 100 dólares por acción, tú ganas 900 dólares, pero el tipo de al lado está ganando mucho más porque tiene más. 

Por lo tanto, es obvio que quieres mucho más, y los corredores de bolsa podrían ayudarte a financiarlo con operaciones de margen. Todo lo que necesitas es un 10% de garantía. Así que si demuestras que tienes 10.000 dólares en tu cuenta de operaciones, te prestarán los otros 90.000 dólares para que puedas invertir un total de 100.000 dólares en acciones. 

Eso sí, no tendrás 10.000 dólares en acciones de Tesla, sino que tendrás 100.000 dólares en acciones de Tesla gracias a ese pequeño préstamo. Ahora tienes 90 acciones de Tesla, y puedes presumir ante tus amigos que también operan. Esto se llama una operación apalancada, o una posición apalancada. 

Avancemos unos meses, las acciones de Tesla caen (como así fue) y ahora valen 639 dólares. tus 90 acciones valen ahora 57.000 dólares: has perdido 43.000 dólares. Pero recuerda que, para empezar, sólo tenías 10.000 dólares. Ahora le debes a tus hermanos brokers 33.000 dólares, y a ellos ya no les importa el precio de las acciones, sino el préstamo que te hicieron. Esto se llama MARGIN CALL (y será realmente importante en un segundo). 

Las operaciones con apalancamiento o margen son muy peligrosas: hoy en día son accesibles a todo el mundo, pero incluso en 1929 era bastante fácil hacer operaciones con margen, y a nadie le gusta pensar en esos malos escenarios.

De 1922 a 1929, el Dow Jones aumentó un 220%, y en su punto álgido alcanzó los 381 puntos. La gente invertía en empresas, y más gente decidió apostar por empresas con dinero que no tenía. Algunos dirán que es casi obvio que esto no tiene sentido, pero a nadie le gusta pensar en eso. 

¿Qué ocurre cuando la gente no cumple sus expectativas de venta? La gente entra en pánico. Venden, en masa. 

Los valores de las empresas comenzaron a hundirse. La bolsa se asustó y el mundo estuvo a punto de caer en el caos, pero eso no es todo.

La historia de la Fed

Hay otro elemento en esta tormenta perfecta.No quiero profundizar tanto en esta parte, pero hay que entender algunos aspectos básicos. 

La Fed, que es el Banco Central de Estados Unidos, define el tipo de interés básico a partir del cual operan todos los bancos y prestamistas. En la década de 1920, la Reserva Federal no estaba contenta con toda esta inversión de margen, así que para controlar el gasto, elevó los tipos de interés. Eso significa que pedir dinero prestado es ahora más caro. Puede significar que el préstamo que ya tomaste ahora paga más intereses. También significa que si pones tu dinero en el banco, te pagarán más intereses por él, por lo que ahora se anima a la gente a optar por un certificado de depósito seguro en lugar de la bolsa. Otros países también subieron sus tipos de interés para seguir el ritmo de Estados Unidos. Así que, en general, la gente pidió menos préstamos y gastó menos. ¿Qué pasa con todas esas empresas que aumentaron la producción para satisfacer la demanda? Ahora tienen cosas que no pueden vender, y así llega la tormenta perfecta. 

La tormenta perfecta

Las empresas despidieron a la gente y recortaron los salarios para hacer frente a las pérdidas. Entonces, la gente no tenía dinero para pagar todas esas deudas. Una persona incumplió, y otra, y otra. Así, comenzó el caos. En cuanto sonó la campana de un nuevo día de negociación, el pánico colectivo provocó una venta. Las multitudes se reunieron en torno a la bolsa y vieron cómo el valor se desplomaba. 

Así que los corredores empezaron a pedir más dinero. El único problema: se trataba de gente normal que no tenía más dinero. Los corredores exigían sumas tan grandes que eran imposibles de pagar. La gente trató desesperadamente de vender lo que tenía para pagar estas peticiones de margen, pero vender un coche, o incluso una casa, era imposible de hacer en tan poco tiempo. 

¿Qué pasó el martes negro?

Es 29 de octubre: El martes negro las puertas de la bolsa se abrieron con una palabra: vender. Pero nadie compraba. Las acciones no valían nada. La gente se amotinó dentro de la bolsa y fuera, en las calles. Las fortunas desaparecían. La bolsa cayó un 23% en dos días, y nada pudo detenerla. Sólo en el Martes Negro, la Bolsa perdió 14.000 millones de dólares, lo que equivale a unos 240.000 millones en dinero de hoy. En total, se estima que la caída causó pérdidas de 600.000 millones de dólares en dinero actual. Los bancos se quedaron sin dinero, por lo que empezaron a incumplir y no pudieron pagar a otros bancos. Y así, el dinero se agotó. La gente no podía ni siquiera permitirse comer. Las granjas de todo Estados Unidos vieron sus ingresos caer en un 50%. Nadie compraba coches, ni casas, ni nada, así que las fábricas cerraron. 

La crisis no se detuvo hasta 1932. Para entonces, uno de cada cuatro estadounidenses estaba sin trabajo, y los bancos no lo hicieron mejor. La mitad de ellos quebraron. ¡La mitad!

Así que, casi 100 años después, conocemos esta historia. Podemos culpar a los corredores de bolsa, por supuesto, pero también podemos culpar al 10% de personas que apostaron con las acciones. Pero antes de señalar con el dedo, ¿no nos resulta familiar esta historia? ¿Podríamos haber aprendido un par de cosas de esto? 

La burbuja de las puntocom 

Eso, por supuesto, me lleva al año 2001 (y no estoy hablando de la burbuja de las punto com, de la que ya hemos hablado).  

El mundo se estaba recuperando de la crisis de 2001, y la gente quería invertir su dinero en algo que no fueran acciones tecnológicas arriesgadas, intangibles y fugaces. ¿En qué activo tangible hemos estado sentados? Las casas. 

¿Pero quién tiene el dinero para comprar una casa por adelantado? Por supuesto que no. Hay que pedir un margen, es decir, una hipoteca. ¿Cómo podría confundirlos? Las operaciones con margen son arriesgadas. No hay verificación de antecedentes, un apalancamiento de 10x en su dinero. No es nada como una hipoteca. Estoy medio bromeando. Verás por qué en un segundo. 

Sí, una hipoteca requiere un buen historial de crédito. Y si no la pagas, el prestamista podría tomar posesión de la casa (un activo muy real y tangible) y revenderla para cobrar el dinero. Así que, para los que prestan el dinero, es evidente que salen ganando. Es una apuesta segura. ¿Quién no paga su hipoteca? 

Ahora bien, si todo el mundo está comprando casas, el prestamista necesita liquidez, más efectivo para seguir prestando a nuevos clientes. Así que lo que pueden hacer es empaquetar todas estas hipotecas en una cosa llamada un valor respaldado por hipotecas. Se puede tomar este conjunto de hipotecas y venderlo a los inversores. El prestamista cobra el dinero por adelantado y los inversores obtienen un activo que les paga intereses, y que está respaldado por viviendas. 

La idea fue tan popular que los bancos de inversión que hacían esto se volvieron ENORMES. Ahora podemos profundizar mucho en esto (y lo hicimos usando el Monopoly), pero lo que hay que entender aquí es que estos inversores podían comerciar con estos valores, como con las acciones. Podían vender el derecho de estos intereses a otros inversores y con el dinero extra, tendrían el efectivo para comprar más valores, lo que motivó a los prestamistas a crear más hipotecas. El problema era que no había suficientes hipotecas para todos los que querían entrar. Así que los requisitos para obtener una hipoteca se relajaron. Realmente flojos. Otros querían participar en la acción. Por ejemplo, las compañías de seguros empezaron a asegurar las hipotecas, lo que significaba que tendrían que pagar si el propietario no pagaba. Así que la gente amaba el mercado inmobiliario, desde el agente inmobiliario hasta el prestamista, el banco y la compañía de seguros. Y esto era una apuesta que no iba a suceder porque todo iba de maravilla y nadie iba a dejar de pagar su hipoteca. Así que se podía apostar mucho. Y entonces otros podían invertir en esas apuestas, y beneficiarse mientras la gente pagara sus hipotecas. Con tanto dinero inmobiliario en el mercado, los precios de las viviendas por supuesto crecieron. Así que ahora podías refinanciar esta casa porque valía más. Tal vez entrar en una hipoteca diferente para una casa de vacaciones. 

El mercado inmobiliario pasó de 1 billón de dólares en 2000 a 50 billones a mediados de 2008. 

Un ciclo de apuestas sobre apuestas, sobre márgenes de una forma que nadie había visto antes, y que apostaban por el sueño de la gente de tener una casa. En el supuesto de que siempre pagarían. Esa podría haber sido la intención de todos, pero muchos de los préstamos que estos propietarios estaban obteniendo eran un tipo de préstamo llamado subprime: que tiene un tipo de interés bajo durante unos años, y luego se dispara. La gente no lo entendía o no le importaba, pero los tipos eran tan altos que bastaron para que la gente dejara de pagar. Esto inició un efecto dominó que hizo caer a todas las instituciones financieras de Estados Unidos porque la gente no pagaba. Nadie estaba consiguiendo nuevos préstamos, así que las casas se volvieron tan inútiles que los bancos ni siquiera podían venderlas para cobrarlas. Un montón de estos bancos de inversión quebraron,

La mayor quiebra de la historia de Estados Unidos. Fue su propia culpa por especular y apostar, y por ser irresponsables, pero evidentemente esto no es el fin de las turbulencias económicas en Estados Unidos.

¿Se avecina una recesión? 

Sinceramente, no entendía realmente lo que había pasado en estas crisis hasta hace muy poco, pero ahora que lo hago ¿no deberíamos haberlo visto venir? Si la historia se repite, si vemos ciclos de una economía próspera seguidos de caídas y colapsos, ¿deberíamos haber olido que algo se avecinaba después de lo que vimos en 2020 y 2021? 

El problema es que es difícil resistirse. Cuando el Bitcoin duplica su premio en unas semanas, es difícil resistirse al impulso de hacer esa apuesta, especialmente cuando nos bombardean con contenidos de personas que hicieron la apuesta y ganaron. La gente ha dejado de confiar en sus gobiernos, en sus bancos, y ciertamente ha dejado de confiar en Wall Street. Al menos eso hemos aprendido, y todos estamos de acuerdo en que ellos tienen gran parte de la culpa. 

Para mucha gente, lo que ocurre en el retorcido mundo de las finanzas está demasiado lejos, pero olvidamos que somos unos pocos privilegiados. Los pocos que pueden entender los futuros, las llamadas de margen y las operaciones apalancadas; unos pocos elegidos que se involucran con nuestro contenido en nuestro blog y en nuestro canal de YouTube. 

¿Vamos a tener otra crisis financiera en 2023?
Caya
CEO de Slidebean/FounderHub. Altavoz de TEDx. 500 Startups Alum. 40 bajo 40.
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