Hablamos constantemente con los fundadores de empresas emergentes, y uno de sus mayores problemas es comprender lo que ocurrirá con su tabla de capitalización. Probablemente el concepto más difícil de entender es que las nuevas acciones se emiten/crean en lugar de transferirse entre los fundadores y los inversores.
En una ronda de financiación inicial, por ejemplo, un fundador no "cederá" o venderá un porcentaje de sus acciones a los inversores; en su lugar, la empresa emitirá nuevas acciones, lo que hace que el porcentaje de distribución cambie.
Cuando entran nuevos inversores, las acciones no pasan de mano en mano: se crean nuevas acciones.
La misma matemática se aplica también a las opciones sobre acciones de las startups. Si eres un empleado de una startup con un conjunto de opciones sobre acciones, tienes un número fijo de acciones que posees, y ese número no cambiará. Lo que sí puede cambiar es la cantidad total de acciones que la empresa ha emitido, lo que cambia efectivamente su porcentaje de propiedad.
Cuando se combina esto con una deuda convertible o con múltiples rondas de financiación adicional, puede ser difícil comprender qué pasará con sus acciones (y, por tanto, con su dinero).
Tabla de tapas plantilla para startups
Así que he estado trabajando durante las últimas semanas en una tabla de tapas plantilla que puede utilizar a medida que su empresa evoluciona. Piensa en esta página como el manual de instrucciones definitivo para manejarla. No voy a hacer que te desplaces hasta el final para descargarlo; puedes conseguirlo aquí:
DESCARGAR la tabla de topes
¿Quées una tabla de topes?
Una tabla de capitalización es una simple hoja de cálculo que muestra la distribución del capital de una empresa. Las estructuras empresariales más comunes en todo el mundo (como la C-Corporation en Estados Unidos) se basan en acciones que representan la propiedad de la empresa.
Por ejemplo, si dos fundadores quieren crear una empresa, pueden decidir emitir una acción de la empresa. En ese caso, poseen el 50% de la empresa, representado en esa acción por cada uno de ellos.
A medida que la empresa se vuelve más compleja, con múltiples fundadores o posibles rondas de financiación de inversores, la tabla de capitalización será fundamental para seguir la evolución de esa distribución de acciones a lo largo del tiempo.
A medida que la empresa evoluciona, también puede emitir tipos especiales de capital: como acciones preferentes o deuda convertible. La tabla de capitalización también debería permitirle hacer un seguimiento de los mismos.
Ejemplo de tabla de tapas
A la pregunta de "cómo es una tabla de capitalización": para la mayoría de startups, la tabla de capitalización será una simple tabla que muestre a cada accionista, cuántas acciones tiene cada uno y qué participación representa.
Es importante tener en cuenta que el cuadro de capitalización en sí no suele ser un documento jurídicamente vinculante; es simplemente un resumen o una representación visual de lo que los accionistas han acordado y firmado a través de documentos legales (acuerdos de compra de acciones, inversiones, etc.)
SlidebeanLa última ronda de financiación de la empresa contaba con la conversión de varios inversores a un tipo concreto de acciones preferentes, además de los fundadores, algunos asesores y un plan de opciones sobre acciones para algunos de nuestros empleados. El documento jurídicamente vinculante tiene docenas de páginas (y nos costó unos 30.000 dólares en honorarios legales), y la tabla de límites máximos era sólo el resumen de lo que acabábamos de acordar.
¿Cómo se hace una tabla de tapas?
La parte resumida/visual de la tabla de capitalización es bastante sencilla; la complejidad está en entender el papeleo legal que hay detrás.
Aun así, a menudo necesitarás un resumen como éste para mostrarlo a posibles nuevos inversores o para hablar de los fondos de opciones sobre acciones con posibles beneficiarios. Puedes crear el tuyo propio en Google Sheets (ideal para poder compartir el enlace), o simplemente puedes hacerte con nuestro sitio web gratuito plantilla, que tiene un conjunto de funciones muy útiles.
Una regla general, como con cualquier cosa en la vida, es que simple = mejor.
Nuestra tabla de tapas libres plantilla
No somos una empresa de capitalización; en cambio, nos gusta pensar en Slidebean como un sistema operativo de recaudación de fondos para fundadores de empresas. Una buena mesa de financiación plantilla parecía un complemento necesario.
DESCARGAR el plantilla
Estas son algunas de las cosas que puede hacer nuestro plantilla ,
Estimar la redistribución del capital en cinco rondas de financiación.
Estimación de SAFEs, Notas Convertibles y Rondas de Precios.
Estimar el precio por acción y las valoraciones post-money.
Ejecute escenarios de salida para determinar el pago de cada fundador y cada ronda de inversores ángeles o de capital riesgo.
Estimar las opciones de compra de acciones de los empleados y su pago en caso de salida o OPI.
La fuente azulsignifica entradas: son los valores que se quieren editar para producir resultados en la hoja de cálculo.
Lafuente negra significa resultados de fórmulas: esas celdas son salidas y están produciendo un resultado basado en una entrada en otra parte de la hoja. La edición de los números negros puede hacer que las fórmulas se rompan, así que sólo hazlo si nuestro equipo lo sugiere.
IMAGEN
Sección de detalles de la ronda
La sección superior de la hoja de cálculo es donde van la mayoría de las entradas.
Obsérvese cómo la página plantilla está dividida en diferentes rondas de capital de forma horizontal: desde la fase de fundación hasta cinco rondas de capital adicionales. Fíjate también en que cada ronda está codificada por colores. Ese código de colores se comparte en toda la tabla de capitalización.
Etapa de fundación
Hemos añadido espacio para hasta 6 funciones diferentes, incluyendo cuatro fundadores, asesores y otros empleados.
Fíjate en que esos puestos tienen números azules para cambiar su nombre según sea necesario. Es posible añadir más puestos, pero para ello podría ser necesaria la ayuda de nuestro equipo o de nuestra comunidad.
La columna C le permitirá introducir el número de acciones ordinarias que recibirá cada persona, lo que también le proporcionará un desglose de las participaciones.
La mayoría de las empresas en EE.UU. se establecen con 1.000.000 o 10.000.000 de acciones, lo que permite una distribución de acciones fluida a medida que entran nuevos inversores. Recuerda que lo simple es mejor, así que apunta a números redondos si es posible.
Rondas 1-5
Esta sección es para las rondas de financiación. Fíjese en que los nombres de las rondas en sí también pueden cambiarse; puede renombrarlas como Pre-Seed, Seed, Series A- según corresponda.
Todas las rondas de financiación funcionan de forma similar.
La fecha es la fecha prevista para el cierre de la ronda. En nuestro modelo financiero plantillas, esta fecha está relacionada con el flujo de caja de la empresa. La fecha también es crítica para la financiación con bonos convertibles, ya que puede haber un tipo de interés para ese capital (si quieres entender mejor los bonos convertibles, tenemos un vídeo sobre ello).
Elnuevo capital representa la cantidad invertida.
New Stock Option Pool le permite crear pools de opciones sobre acciones adicionales para los empleados con cada ronda de financiación. Los inversores suelen esperar que estos pools se creen antes de la compra de acciones para que éstas no salgan de su extremo (y no se diluyan). Esta es la forma en que se ha implementado en la tabla de capitalización.
Eltipo de ronda le permite elegir entre los billetes convertibles y las rondas con precio.
Lavaloración/ronda de capital requiere que defina una valoración pre-money que se utilizará para determinar cuántas acciones deben emitirse a los nuevos inversores. Recuerde que la valoración pre-money puede calcularse restando el tamaño de la ronda de la valoración post-money.
Lanota convertible (o financiación puente) permite a las empresas captar capital sin definir una valoración en ese momento y utilizando la valoración que defina la futura ronda de inversores. Tenga en cuenta que la ronda 5 debe ser una ronda con precio; de lo contrario, el modelo no podría estimar su valoración de conversión para las acciones en circulación.
Tendrá que definir un tipo de interés para el pagaré, un tope de valoración y un descuento de valoración. Para obtener más información sobre lo que esto significa, consulte nuestro artículo sobre los pagarés convertibles.
Además, recuerde que los SAFE están estructurados de forma similar a un pagaré convertible, salvo que a menudo no tienen un tope de valoración y un tipo de interés del 0%.
La sección de la tabla de tapas
Después de cada ronda de financiación, el modelo calculará automáticamente la distribución de las acciones y la mostrará en un gráfico codificado por colores. Encontrará el total de acciones de la empresa al final de la sección.
Cuando un inversor solicite su tabla de capitalización, querrá compartir su tabla de capitalización actual, no su estimación de la tabla de capitalización en el futuro.
Sección de resumen de la transacción
Esta sección proporciona un contexto adicional sobre cada ronda de recaudación de fondos, como la valoración posterior al dinero y el precio por acción. Ambos son muy importantes para estimar diferentes escenarios de salida.
En el caso de los bonos convertibles y de los SAFE, en esta sección se estiman los intereses devengados antes de la conversión y se determina la valoración que debe utilizarse (el tope o el descuento).
Sección de escenarios de salida
Esta sección requiere un único dato: el precio de adquisición. La tabla de capitalización plantilla estimará el rendimiento de la inversión para cada uno de los inversores, los fundadores y los tenedores de opciones sobre acciones, basándose en la valoración posterior al dinero con la que entraron.
Para los inversores, la hoja de cálculo compara el precio de compra en el momento de la financiación con el precio de la acción en el momento de la salida.
En el caso de los titulares de opciones sobre acciones, el modelo determina primero si el precio de compra por acción es superior al precio de ejercicio que firmaron cuando recibieron las acciones y resta el coste de ejecución de las opciones sobre acciones.
DESCARGAR la tabla de topes
FAQ
¿Cómo puedo mantener actualizada mi tabla de topes?
Siempre que haya una transacción legal en su empresa (como una compra de acciones o una concesión de opciones sobre acciones), debe visitar su tabla de límites máximos para añadir los cambios.
Puede introducir los nuevos cambios utilizando las celdas de entrada azules del modelo.
¿Qué debo buscar en una mesa de tapas?
Debe estar atento a señales como grandes accionistas que ya no están en la empresa, rondas descendentes (financiación con una valoración inferior a la de una ronda anterior) y las condiciones de las acciones preferentes que encuentre.
¿La tabla de topes es confidencial?
Las tablas de capitalización suelen funcionar en base a la necesidad de conocimiento de las empresas privadas. Hay raras ocasiones en las que tendrá que proporcionar a alguien acceso completo a la tabla de capitalización (por ejemplo, como parte de la sala de datos/ejercicio de diligencia debida para los capitalistas de riesgo). Asegúrese de que sus acuerdos de compra de acciones y los estatutos de la empresa cumplen con la normativa.
¿Existe una tabla de topes plantilla en formato Excel?
Sí, puedes descargar una versión . XLS de nuestras hojas de cálculo de Google plantilla.
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